Crece presión sobre el BCRA: dólar a punto de perforar $ 14

• HAY EXPECTATIVA POR UNA MAYOR BAJA DE LAS TASAS ESTA SEMANA.
• LA ENTIDAD SEGUIRÁ CON LA COMPRA DE DIVISAS.

Por: Pablo Wende
Con caídas suaves pero continuas a lo largo del mes, el dólar quedó a punto de perforar los $ 14 para el arranque de esta semana. Y todo indica que esto sucederá irremediablemente, salvo que el Central actúe enérgicamente para evitarlo. ¿Cuáles son las herramientas que tendría a mano la entidad que preside Federico Sturzenegger? Básicamente dos: acelerar aún más la compra de dólares en el mercado cambiario para salir a sostener el precio y adicionalmente bajar de manera mucho más drástica que en las últimas dos semanas la tasa de interés de referencia, es decir de las Lebac.

El tipo de cambio que publica diariamente el Central (Comunicación «A» 3.500) finalizó el viernes a $ 14,08, cuando venía de $ 14,30 a principios de mes. El mismo recorrido se observa en el tipo de cambio mayorista, que finalizó a $ 14,04 para la venta. La presión bajista sobre el dólar es aún más notoria en el contado con liquidación, que ya está en torno a $ 13,95. El tipo de cambio implícito en la cotización de los bonos refleja el efecto que genera el ingreso de divisas de inversores extranjeros a través del mercado financiero.

La preocupación crece porque al mismo tiempo que se aprecia nominalmente el peso, el resto de las monedas de la región viene perdiendo terreno contra el dólar en lo que va de mayo. La inflación acumulada no hace más que agravar el incipiente atraso cambiario. Las empresas siguen con preocupación esta evolución, porque pierden competitividad con el resto del mundo y, aún más desafiante, hay un fuerte incentivo para aumentar las importaciones aprovechando el acceso al dólar barato.

Varios factores confluyen para derrumbar la cotización:

  • Mayor ingreso de dólares por la liquidación de la cosecha gruesa. La mejora climática acelerará las ventas, que venían demoradas. Este flujo se mantendrá por motivos estacionales al menos hasta fin de junio.
  • Más colocaciones de deuda de provincias y empresas. Hace diez días fueron u$s 500 millones de Mendoza y ahora será el turno de Córdoba por un monto parecido. La reducción de las tasas de interés en dólares será aprovechada por muchos colocadores locales para financiarse a largo plazo. Claro que esas divisas que entran por el mercado cambiario también presionan al dólar a la baja.
  • Por último, las elevadas tasas de interés en pesos atraen capital de corto plazo, o «golondrina», que aprovecha para hacer una ganancia rápida. Pero esos fondo